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（一）發(fā)展核電大勢所趨

1、低碳環(huán)保，助力能源結構轉型

低碳環(huán)保的清潔能源。核電在發(fā)電過程，不產生二氧化硫、氮氧化物和煙塵等空氣污染物，二氧化碳的排放量遠低于火電。

可取代火電基荷電廠作用。在電力系統(tǒng)中，將給定時間內低電荷以下部分的用電負荷稱為基本負荷。水電、風電及光伏受到自然條件制約，發(fā)電量具有明顯的波動性和間歇性，難以發(fā)揮基荷電廠的作用。核電作為一種高密度能源，單機容量大，能有效保證電能質量。在法國，核電裝機容量比重高達72.28%，核電完全取代了火電的的基荷電廠的地位，這是其他清潔能源無法做到的。

中國一次能源消費結構

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

世界一次能源消費結構

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2、核電重啟，政策保駕護航

我國核電發(fā)展經歷了五個階段：探索起步、規(guī)劃發(fā)展、快速發(fā)展、暫緩建設和重啟階段。

我國歷年核準、開工及投入商運的核電機組數(shù)量統(tǒng)計

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（二）經濟性優(yōu)越

1、盈利能力強

剛性成本模式。核電項目前期投入昂貴。2016年并網的核電項目的單位開發(fā)成本均超過12000元/千瓦，約為同期火電項目的3-4倍。折舊是核電成本的重要組成部分。折舊在核電運營商的營業(yè)成本中的占比接近40%，而在火電企業(yè)營業(yè)成本中的比重僅15%左右。

2016年中國核電營業(yè)成本占比情況

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2016年華能國際營業(yè)成本占比情況

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運營成本低。2016年中國核電的度電變動成本約為華能國際的1/4。當上網電量達到盈虧平衡點之后，核電項目的邊際利潤增長頗為可觀。

利用率高。我國核電機組大部分以基荷模式運行，不參與電網調峰，發(fā)電量近乎全額上網，近5年平均利用小時數(shù)高達7596小時，遠高于其他發(fā)電類型。

我國各種發(fā)電類型年發(fā)電小時數(shù)統(tǒng)計

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盈利能力占優(yōu)勢。由于運營成本低、利用率高，核電盈利能力較強且穩(wěn)定。銷售凈利率多年保持在25%以上，僅次于水力發(fā)電；凈資產收益率位于中等偏上水平。

各類型發(fā)電企業(yè)凈利率對比

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各類型發(fā)電企業(yè)ROE對比

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2、國產化助力成本下移

中廣核各年度投產機組國產化率

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（三）國內容量可觀，海外前景廣闊

1、沿海市場容量可觀

我國在運及在建核電裝機位置分布

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沿海市場總量近5000億元。截止到2017年底，我國已投運核電機組37臺，裝機容量3581萬千瓦；在建19臺，規(guī)模2200.4萬千瓦。根據(jù)“十三五”能源規(guī)劃，到2020年我國將實現(xiàn)5800萬千瓦投運、3000萬千瓦在建的目標，但目前尚有3018萬千瓦的缺口。以三代機組平均造價1.6萬元/千瓦預估，沿海核電市場總量近5000億元。為完成目標，2018-2020年核電裝機的復合增長率應達到17.43%。遠期看來，我國核電發(fā)展?jié)摿�巨大。�?jù)世界核協(xié)會統(tǒng)計，截止2017年底，我國籌建及儲備項目總量約1.64億千瓦。

我國核電裝機容量及預測

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2、內陸核電值得期待

內陸核電約可開發(fā)量約6200萬千瓦。內陸核電站與沿海核電站對技術要求差異不大。目前，我國所有在運及在建核電站均位于沿海地區(qū)，而全球幾個核電大國的核電站主要分布在內陸。全球范圍內現(xiàn)有核電站440多座，其中位于內陸地區(qū)的占50%以上。我國已完成初步可行性研究審查的內陸儲備廠址高達31個，保守假設平均每個廠址建設2臺機組，每臺裝機容量100萬千瓦，則我國內陸核電可開發(fā)量約6200萬千瓦。

主要核電國家的內陸核電機組占比

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