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　　根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年1至12月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品203420臺，同比漲幅45.0%。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)184190臺，同比漲幅41.1%。出口銷量19100臺，同比漲幅97.5%。

　　裝載機方面，在2018年，裝載機僅在2月份和9月份銷量出現(xiàn)同比下滑，其余月份均實現(xiàn)上漲，全年累計銷量超過11.9萬臺，同比增長22.0%。

　　機構(gòu)分析認為，現(xiàn)階段工程機械板塊基本面保持強勁，后續(xù)基建增速有望回升，2019年挖掘機銷量有望超21萬臺，再創(chuàng)歷史新高。

　　2018年工程機械行業(yè)“太火了”

　　據(jù)上證報17日報道，16日從中國工程機械工業(yè)協(xié)會了解到，2018年，挖掘機、裝載機等工程機械產(chǎn)品銷量均保持兩位數(shù)增長，預(yù)計2019年仍將保持增長勢頭。

　　中國工程機械工業(yè)協(xié)會副秘書長呂瑩表示，2018年工程機械行業(yè)運行可以簡單用“太火了”三個字來概括。

　　呂瑩介紹稱，由于2016年行業(yè)運行基數(shù)較低，所以2017年和2018兩年表現(xiàn)出很高的增幅。2017年全行業(yè)設(shè)備生產(chǎn)總臺數(shù)增幅達45.7%，2018年1至11月又同比增長27.2%。2018年1至11月，全行業(yè)營業(yè)收入同比增長12%，超過了2018年預(yù)期同比增長10%的目標，達到歷史高水平。

　　關(guān)于工程機械主要產(chǎn)品高速增長的原因，呂瑩概括為以下幾個方面：，自然增長，即保有量的增長，出口產(chǎn)品也同比增加；第二，目前用戶領(lǐng)域正處在存量更新期，部分設(shè)備壽命到期，需更換新設(shè)備，這個周期大約會持續(xù)3-5年；第三，國家相關(guān)政策項目的帶動；第四，用戶領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級帶動工程機械的更新?lián)Q代，新增購置技術(shù)含量更高的設(shè)備。

　　基建增速有望繼續(xù)回升

　　平安證券認為，對于2019年挖掘機銷量的判斷，仍要結(jié)合房地產(chǎn)、基建等下游的情況，及貨幣政策、財政政策的走向等，待進一步觀察。

　　太平洋證券指出，根據(jù)開工數(shù)據(jù)與行業(yè)交流情況看，預(yù)計明年地產(chǎn)投資增速可能有所下降，經(jīng)濟整體下行壓力較大，短期內(nèi)尚離不開作為逆周期穩(wěn)定器的基建投資。12月下旬中央經(jīng)濟工作會議提出積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模；12月底全國人大授權(quán)國務(wù)院提前下達1.39萬億元2019年地方政府新增債務(wù)限額。近期，以軌交為代表的基建項目審批明顯加快，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，預(yù)期基建增速有望繼續(xù)回升。

　　中泰證券表示，基建投資增速有望觸底反彈，房地產(chǎn)需求不悲觀。(1)2018年12月的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)“逆周期調(diào)節(jié)”，穩(wěn)增長系列政策信號加強。在基建“補短板”(加強西部建設(shè)+鄉(xiāng)村振興)和地方專項債發(fā)行提速的助力下基建板塊逐步企穩(wěn)，利好工程機械。預(yù)計2019年基建增速為5-10%。(2)2018年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速有望穩(wěn)定在10%左右。商品房銷售面積及銷售額續(xù)創(chuàng)歷年新高。房地產(chǎn)投資未來不悲觀：研報認為2019年的房地產(chǎn)開發(fā)投資還是有可能保持正增長的態(tài)勢，同比增長0-5%。

　　機構(gòu)：龍頭股更具優(yōu)勢

　　東莞證券認為，預(yù)計2019年工程機械行業(yè)復蘇將進入下半場。持續(xù)復蘇動力充足，行業(yè)景氣周期整體有望延長，伴隨集中度的不斷提升，龍頭企業(yè)在此輪復蘇中將更具有優(yōu)勢。

　　中泰證券認為，2019年挖掘機銷量有望超21萬臺，同比小幅增長，再創(chuàng)歷史新高。看好國產(chǎn)主機廠龍頭和零部件龍頭，推薦：三一重工、徐工機械、柳工、恒立液壓、艾迪精密。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內(nèi)挖掘機內(nèi)資品牌前3名，恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等，具有很好的成長性。

　　中銀國際指出，在“穩(wěn)基建”的背景下，政策面的調(diào)整將有利于工程機械行業(yè)需求景氣度的延續(xù)，判斷2019年挖機銷量仍處于高位，有望超過18萬臺，銷量同比-10%~10%之間。推薦龍頭公司，包括主機龍頭三一重工，和核心零部件公司恒立液壓，關(guān)注柳工、徐工機械。

　　申萬宏源表示，2019年混凝土機械有望與移動式起重機共同接棒挖機銷量增長，推薦全球混凝土機械龍頭三一重工(高盈利確定性提供安全墊，混凝土機械2019年收入與利潤彈性大，起重機進入布局收獲期，挖機龍頭市占率仍處上升通道，出口放量對沖國內(nèi)周期向下)，重點關(guān)注混凝土機械優(yōu)勢企業(yè)中聯(lián)重科(戰(zhàn)略重回工程機械主業(yè)，歷史包袱不斷出清，混凝土機械、起重機械利潤占比高，2019年挖機、高空作業(yè)平臺等業(yè)務(wù)提供邊際增量)。

　　海通證券則表示，靜態(tài)地看，2018-2019年冬季較多的雨雪天氣影響了建設(shè)項目施工，而地產(chǎn)投資和礦產(chǎn)挖掘的放緩、大量新機器投放到市場后也在一定程度上沖淡了存量設(shè)備的利用率，但動態(tài)地看，逆向刺激周期或已開啟，從中央到地方的基建投資有望企穩(wěn)回升，尤其在農(nóng)歷新年后的項目開工值得期待，貨幣趨向?qū)捤蓪τ诮鹑趯傩暂^強的工程機械行業(yè)也有一定刺激作用，研報仍然預(yù)期2019年1H的挖掘機銷量并不差，行業(yè)雖然告別了快速復蘇期但正在進入穩(wěn)定區(qū)間，投資策略仍然是優(yōu)選有較強周期成長屬性的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司，繼續(xù)推薦恒立液壓、浙江鼎力、三一重工。

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