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　　盡管推土機、挖掘機等工程機械與房地產(chǎn)和基建密切相關(guān)，但天量的資金和熱火朝天的一、二線城市房地產(chǎn)卻拉不動身陷困境的工程機械巨頭，印鈔票外加財政刺激的老套路似乎到了盡頭。近日，中聯(lián)重科發(fā)布業(yè)績預(yù)告：今年上半年虧損將超8億。工程機械需求低迷、巨額員工離職補償以及劇烈波動的人民幣對這家工程機械巨頭形成了三重打擊。

　　工程機械巨頭深陷虧損 投資拉動依然失效

　　中聯(lián)重科的業(yè)績預(yù)告中顯示：2016年上半年，公司虧損金額在8億—8.7億元左右，而上年同期的虧損金額為3.1億元。僅僅一年時間，中聯(lián)重科的虧損額已翻倍。中聯(lián)重科稱虧損的主要原因是：工程機械市場需求仍無明顯改善，員工離職補償?shù)挠绊懞蛥R率的變動。

　　過去五年來，中聯(lián)重科的營收與利潤正呈現(xiàn)出自由落體式的下滑，下圖是面包財經(jīng)根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)整理的該公司近年營收與利潤走勢圖：

　　在為輝煌的2011年，中聯(lián)重科的凈利潤高達80.66億元；營收高的2012年，收入超過480億元。到2015年時，營業(yè)收入已經(jīng)下滑到約207億元，三年即腰斬有余，利潤則只剩0.83億元，只相當(dāng)于峰值的約百分之一。

　　工程機械行業(yè)與基建與房地產(chǎn)密切相關(guān)，但去年底以來火爆的一、二線房地產(chǎn)交易和持續(xù)增加的基建投入，已經(jīng)對機械巨頭失去了拉力。

　　今年一季度，中聯(lián)重科的總營收為30.24億元，跌幅為20.07%，虧損額就已經(jīng)達到6.6億元。

　　重工業(yè)巨頭集體淪陷 裁員已成“無底洞”

　　其實不只是中聯(lián)重科，更多的重工業(yè)龍頭企業(yè)整體都陷入了營收下降，凈利潤大跌或者虧損的境地。

　　沈陽機床2016年上半年的業(yè)績預(yù)告虧損4億—5億元，虧損額同比擴大近一倍。柳工雖有盈利，但凈利潤同比跌幅超過六成五。發(fā)布虧損業(yè)績預(yù)告的還包括中國一重和河北宣工等重工業(yè)企業(yè)。

　　在虧損背后是愈演愈烈的裁員潮。根據(jù)中聯(lián)重科的業(yè)績預(yù)告，員工離職補償是虧損的重要原因，這意味著今年上半年該公司進行了數(shù)量不菲的裁員。而這種裁員實際上在過去幾年已經(jīng)在持續(xù)進行。財報數(shù)據(jù)顯示：2012年中聯(lián)重科的在職員工數(shù)為31707人，到2015年僅剩19141人；三年時間，中聯(lián)重科員工數(shù)已減少了12566人，裁員幅度接近四成。如果今年上半年的裁員比例與過往相同，這意味著僅僅三年就有近半員工失去了工作。

　　作為中聯(lián)重科的競爭對手，三一重工尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但過去三年裁員幅度絲毫不比中聯(lián)小。三一重工的在職員工數(shù)更是由2011年的51827人，降到了去年的16119人，降幅遠(yuǎn)超六成。沈陽機床的裁員幅度雖然較小，但去年底的員工數(shù)比5年前，也減少了超過1800人。

　　這些企業(yè)已經(jīng)持續(xù)了幾年的裁員潮，在2016年依然看不到好轉(zhuǎn)的跡象。

　　實體經(jīng)濟已經(jīng)對刺激麻木 印鈔票越來越不管用？

　　如果從更長周期來觀察工程機械行業(yè)的產(chǎn)銷情況，則可以明顯的看出：經(jīng)歷了2008年4萬億刺激后的猛烈增長之后，過去幾年整個行業(yè)已經(jīng)對刺激出現(xiàn)了麻木。

　　徐工機械今年半年報利潤呈現(xiàn)增長，但觀察過去幾年該公司的產(chǎn)銷量變化，則可以明顯看出財報預(yù)增之外的困境，下圖是徐工機械近年來主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化趨勢：

　　2007年徐工的銷量僅為1.33萬臺，此后出現(xiàn)井噴式樣的上漲。2008年猛增到2.84萬臺，2011年時創(chuàng)下5.88萬臺的歷史記錄，四年增加了3.4倍。這期間正好經(jīng)歷的4萬億的猛烈刺激。

　　但這種增長在2011年之后突然終結(jié)，產(chǎn)銷量持續(xù)四年下滑。去年產(chǎn)量僅為不到2.41萬臺，已經(jīng)低于2008年的水平，較高峰期已經(jīng)腰斬有余。

　　央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成在此前舉行的“2016年中國資產(chǎn)管理年會”上表示：從MI和M2的貨幣剪刀差趨勢看，中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)“流動性陷阱”現(xiàn)象。企業(yè)持幣待投資，大量貨幣流向企業(yè)，但是企業(yè)并沒有找到合適的投資方向，于是把大量的錢留在了活期存款賬戶上。同時建議：財政部要出來配合貨幣政策，適當(dāng)增加政府債務(wù)發(fā)行，提高財政赤字率。

　　從上一輪4萬億刺激至今工程機械和諸多重工業(yè)企業(yè)的情況來看：產(chǎn)能早已過剩，依靠財政投入主導(dǎo)下的投資拉動已然對諸多行業(yè)難以起到作用。

　　如果說中聯(lián)重科、三一重工這樣的企業(yè)更多與基建相聯(lián)系。那么主要產(chǎn)品為數(shù)控機床的沈陽機床近年來的產(chǎn)量變化則反映出工業(yè)投資所面臨的困境。2015年沈陽機床的產(chǎn)量為3.2萬臺，與2011年6.91萬臺的機床產(chǎn)量相比，下跌了53.7%。

　　貨幣放水加財政刺激，這個套路在2008年的危機中已經(jīng)用過一次，猛烈的藥效持續(xù)三年之后已經(jīng)宣告失效。過去兩年持續(xù)攀升的天量資金除了涌入一二線房地產(chǎn)市場推高房價制造地王，實在已經(jīng)沒有出處。

　　繼續(xù)增加地方政府債務(wù)發(fā)行規(guī)模、猛投基建，真的還管用？此前人民日報刊文稱：樹不能長到天上去，房價也一樣�？墒侨绻�管不住印鈔票的手，錢又進不了實體經(jīng)濟，除了造地王還能干嘛？（文章來源：面包財經(jīng)）