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　　鐵路投資是今年為數(shù)不多的確定性高增長(zhǎng)行業(yè)之一，這種高增長(zhǎng)的確定性來(lái)自需求的確定性。

　　鐵路建設(shè)密集開(kāi)工

　　今年以來(lái)，鐵路總公司已經(jīng)第三次上調(diào)全年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，從6300億元上調(diào)至8000億元，這一固定投資額也達(dá)到了2010年8427億元投資額以外的第二歷史高位。鐵路建設(shè)首先利好鐵路基建子行業(yè)發(fā)展，這讓處于水深火熱當(dāng)中的工程機(jī)械行業(yè)看到了一絲希望。

　　國(guó)家發(fā)改委7月8日正式印發(fā)《鐵路發(fā)展基金管理辦法》(一下簡(jiǎn)稱《辦法》)，《辦法》顯示，鐵路發(fā)展基金要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律,吸引社會(huì)資金投入,擴(kuò)大鐵路建設(shè)資本金來(lái)源,貫徹國(guó)家戰(zhàn)略意圖,圍繞國(guó)家發(fā)展規(guī)劃目標(biāo),主要投資國(guó)家批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目。鐵路發(fā)展基金存續(xù)期15-20年,主要用于國(guó)家批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目資本金,規(guī)模不低于基金總額的70%;其余資金投資土地綜合開(kāi)發(fā)等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,提高整體投資效益。

　　根據(jù)鐵路總公司披露的資料，6月30日，國(guó)內(nèi)共有4條鐵路同時(shí)開(kāi)工建設(shè)，分別是京沈客專(zhuān)河北遼寧段、杭州至黃山鐵路、哈爾濱至佳木斯鐵路、懷化至邵陽(yáng)至衡陽(yáng)鐵路。隨后在7月3日，哈密至額濟(jì)納鐵路項(xiàng)目新疆段土建工程也在哈密東站宣布啟動(dòng)。而在未來(lái)數(shù)月內(nèi)，另有13條鐵路將密集開(kāi)工，總投資約為3300億元，接近鐵路投資全年計(jì)劃任務(wù)的50%。2014年計(jì)劃投資的64個(gè)鐵路項(xiàng)目將在8月底前批復(fù)完畢，新一波鐵路開(kāi)工潮又將到來(lái)。

　　由于新項(xiàng)目激增，目前鐵路投資總招標(biāo)金額已達(dá)1.35萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2014年、2015年的鐵路建設(shè)基金年募集規(guī)模有望達(dá)到2000億元至3000億元，在資金杠桿作用下，其撬動(dòng)的鐵路固定資產(chǎn)投資年均有望達(dá)到4000-6000億元;即便鐵路總公司不再繼續(xù)上調(diào)投資計(jì)劃，鐵路投資總額年內(nèi)也有望逼近或超過(guò)1萬(wàn)億元。“十三五”鐵路規(guī)劃正處于開(kāi)題期，資金破題將有力保證中長(zhǎng)期鐵路投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，利好鐵路基建、裝備產(chǎn)業(yè)鏈。

　　“十二五”鐵路規(guī)劃

　　根據(jù)鐵路客貨運(yùn)交通的實(shí)際需求，以服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)為目的，配合國(guó)家綜合運(yùn)輸體系建設(shè)，同時(shí)考慮鐵路網(wǎng)建設(shè)的實(shí)際情況，“十二五”發(fā)展規(guī)劃，為鐵路發(fā)展提出了目標(biāo)。“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出，到2015年，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)12萬(wàn)公里左右，其中西部地區(qū)鐵路5萬(wàn)公里左右，復(fù)線率和電化率分別達(dá)到50%和60%左右。“十二五”規(guī)劃投資額為3.3萬(wàn)億元人民幣。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，覆蓋全國(guó)的便捷、、鐵路運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)將初步形成。

　　“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目包括發(fā)展高速鐵路網(wǎng)，大能力區(qū)際干線及煤運(yùn)通道及地區(qū)開(kāi)發(fā)性鐵路。“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)發(fā)展的快速鐵路客運(yùn)專(zhuān)線重點(diǎn)項(xiàng)目共17個(gè)，估算線路全長(zhǎng)約1.1萬(wàn)公里，投資約為1.3萬(wàn)億。

　　鐵路投資將超預(yù)期

　　鐵路投資是今年為數(shù)不多的確定性高增長(zhǎng)行業(yè)之一，這種高增長(zhǎng)的確定性來(lái)自需求的確定性：為對(duì)沖地產(chǎn)和制造業(yè)投資下滑基建投資必需超預(yù)期增長(zhǎng);“十二五”鐵路規(guī)劃內(nèi)在要求今明兩年新增鐵路運(yùn)營(yíng)里程將大幅增加，2014-2015年是高鐵、城際和地鐵通車(chē)高峰年;高鐵和普鐵輸出戰(zhàn)略加速，海外市場(chǎng)訂單持續(xù)獲得突破;下半年鐵路投資很可能從8000億再次上調(diào)到10000億。中國(guó)鐵路總公司前期公開(kāi)提出,今年鐵路固定資產(chǎn)投資不怕超、不怕冒,確保完成全年投資計(jì)劃,近日鐵路項(xiàng)目密集新開(kāi)工建設(shè)再次印證此前說(shuō)法,完成全年8000億元的投資目標(biāo)確定性強(qiáng),并存在進(jìn)一步上調(diào)的可能。

　　這種確定性高增長(zhǎng)將帶動(dòng)鐵路設(shè)備，鐵路信息化，鐵路基建需求的高增長(zhǎng)。2013年以來(lái)，鐵路設(shè)備行業(yè)上市公司整體毛利率和凈利率持續(xù)上升，凈利潤(rùn)和ROE增速持續(xù)好轉(zhuǎn)，并且債務(wù)負(fù)擔(dān)也回落到相對(duì)低位。

　　總體上看，鐵路行業(yè)主要分為鐵路基建、鐵路交通設(shè)備制造及鐵路運(yùn)營(yíng)三個(gè)子行業(yè)。鐵路運(yùn)營(yíng)子行業(yè)在目前客運(yùn)受制于鐵路公益性定位，而貨運(yùn)提價(jià)后在中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)的背景下，面臨貨運(yùn)量下行的壓力，運(yùn)營(yíng)板塊面對(duì)一定的經(jīng)營(yíng)壓力。分析人士認(rèn)為基建子行業(yè)和交通設(shè)備制造子行業(yè)是直接受益的行業(yè)，應(yīng)該予以關(guān)注。工程機(jī)械行業(yè)作為鐵路建設(shè)的必需設(shè)備，將在鐵路熱潮之下迎來(lái)新的希望。