亚洲黄色网站偷拍_无码人妻精品中文字幕免费_午夜A级理论片在线播放_色婷婷综合激情中文在线

　　12月28日,廈深鐵路、西寶高鐵、柳南客專、衡柳鐵路、渝利鐵路、廣西沿海鐵路等多條鐵路同時開通運(yùn)營。根據(jù)中國鐵路總公司披露,中國鐵路運(yùn)營里程一天新增約2000公里,總營業(yè)里程突破10萬公里,其中,高速鐵路營業(yè)里程突破1萬公里。

　　在建規(guī)模仍然龐大：臨近年底,我們測算2013年新增高鐵營業(yè)里程為2,689公里,與2012年的2,750公里基本相當(dāng)。而根據(jù)調(diào)整后的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》,到2015年高速鐵路運(yùn)營里程將達(dá)到1.9萬公里,這意味著2014-2015年新增通車?yán)锍倘匀粚⑦_(dá)到8,000公里左右。在建線路的持續(xù)投入運(yùn)營,為動車組提供了良好的需求基礎(chǔ),值得注意的是,在新增線路里程低于計劃的背景下(2013年有南廣高鐵、鄭焦城際、鄭開城際等延至2014年通車), 動車組采購規(guī)模卻持續(xù)超出預(yù)期,表明既有線客流增長對于動車組的需求拉動明顯,而高鐵主干線建成后的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)愈發(fā)明顯。

　　走出困境，依靠市場化改革：當(dāng)前,市場對于鐵路設(shè)備的擔(dān)憂多來自于鐵路投資的持續(xù)性,而我們在12月17日發(fā)表的鐵路設(shè)備行業(yè)報告指出,鐵路已完成政企分開,但投融資改革尚未進(jìn)入實施階段,因此行業(yè)估值受到壓制。然而,十八屆三中全會強(qiáng)調(diào),要發(fā)揮市場的決定性作用,而鐵路恰恰是市場化程度很低、改革潛力很大的領(lǐng)域。我們認(rèn)為,鐵路始終是改革的“試金石”,建議積極關(guān)注2014年政府繼續(xù)推進(jìn)鐵路改革的力度,一旦取得實質(zhì)進(jìn)展,鐵路設(shè)備行業(yè)將成為改革紅利的享有者。在政府力推高鐵出口、主流媒體和社會公眾對于高鐵的認(rèn)可程度不斷提高的背景下,我們認(rèn)為,鐵路投融資改革具有足夠的政策基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ),有望加快推進(jìn)。

　　投資建議：鐵路設(shè)備行業(yè)需求形勢已經(jīng)好轉(zhuǎn),后續(xù)市場化的改革措施將激發(fā)鐵路行業(yè)的潛力,我們繼續(xù)給予鐵路設(shè)備行業(yè)“買入”評級,重點(diǎn)看好綜合性的鐵路設(shè)備制造商中國南車、中國北車。

　　風(fēng)險提示：鐵路改革配套的各項支持措施未能及早落實,導(dǎo)致鐵路實際建設(shè)進(jìn)度偏向緩慢,相關(guān)設(shè)備需求低于預(yù)期的風(fēng)險;原材料價格波動導(dǎo)致在手訂單盈利能力變化的風(fēng)險。