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　　受四川、福建等地的地方版“四萬億”投資利好消息推出的影響，即使在大盤回調(diào)之際，兩地基建股都出現(xiàn)了大幅的上漲，無疑成為本地基建股上漲的催化劑。但是，這顯然遜色于2008年“四萬億”刺激政策推出后引發(fā)滬指單日7%的飆升，這其中的原因是什么，值得深思。

　　四川和福建各推出的接近“四萬億”投資計(jì)劃，給證券市場(chǎng)帶來了騷動(dòng)，四川和福建兩地的基金股都出現(xiàn)了強(qiáng)勁漲停，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)股市會(huì)由于這些地方經(jīng)濟(jì)刺激而重新回到牛市的猜想。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才對(duì)記者表示，目前并不具備出現(xiàn)小牛市的基礎(chǔ)，當(dāng)前形勢(shì)并不明朗，資本市場(chǎng)的改革還需進(jìn)一步跟進(jìn)。

　　前瑞士蘇黎世銀行北京代表處首席代表劉志勤則有不同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，當(dāng)前股市仍處于回調(diào)狀態(tài)，主要是市場(chǎng)仍在評(píng)估中，為尋找一個(gè)突破口，未來小牛市出現(xiàn)的可能性還是比較大的，只是時(shí)機(jī)上還尚待觀察。

　　對(duì)“四萬億”投資，許多投資者都記憶猶新。為了刺激經(jīng)濟(jì)，2008年11月，國務(wù)院正式推出“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激方案，股市很快跳空上漲，隨后一路震蕩上行至3500點(diǎn)。水泥、機(jī)械和鐵路三大板塊是當(dāng)年行情的急先鋒。正是在上述三大急先鋒板塊的帶動(dòng)下，市場(chǎng)盤面被全面激活，人氣被有效帶動(dòng)起來。

　　“從行情的發(fā)動(dòng)來看，當(dāng)時(shí)的氣勢(shì)比現(xiàn)在要強(qiáng)得多。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“2008年11月10日，政策宣布當(dāng)天，上證指數(shù)漲幅達(dá)到7.27%，讓人感到一股極其強(qiáng)大的力量開始托市了。”“四萬億”的政策，穩(wěn)住了市場(chǎng)，堅(jiān)定了投資者的信心。

　　劉志勤表示，2008年的“四萬億”更多的是為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心，而此次的投資更多的是為了穩(wěn)市場(chǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)，兩者其實(shí)大同小異。

　　但是，市場(chǎng)上也有不同的聲音，并認(rèn)為未來國資所占投資的比重會(huì)下降。

　　國際金融論壇城鎮(zhèn)化研究中心主任易鵬在公開媒體上表示，這次地方政府提出的投資規(guī)模計(jì)劃，更多是根據(jù)自身項(xiàng)目投資規(guī)模的大值來計(jì)算，包含了大量的招商引資的預(yù)期規(guī)模。“從一般經(jīng)驗(yàn)來看，在地方政府的招商會(huì)上，簽約額要遠(yuǎn)高過實(shí)際終的投資額。還有，地方政府的投資規(guī)模主要是以社會(huì)投資為主，而非政府主導(dǎo)的投資。未來政府所占投資的比重必然還會(huì)下降。”

　　因此，對(duì)地方版的“四萬億”，還要進(jìn)一步觀察實(shí)際的效果。

　　此“四萬億”非彼“四萬億”

　　又一個(gè)“四萬億”來了。

　　提起“四萬億”，百姓的直覺是2008年的國家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案。那一年，從美國爆發(fā)的金融危機(jī)席卷全球，中國的股市也從六千多點(diǎn)的歷史高位被拉回到十年前的水平，波動(dòng)幅度之大，至今讓人心有余悸。當(dāng)年的“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激方案雖有爭(zhēng)議，但實(shí)施后，中國GDP保持了9%左右的增長(zhǎng)速率，讓中國經(jīng)濟(jì)未能隨著世界大勢(shì)而“硬著陸”。

　　如今，A股股指仍然在兩千多點(diǎn)震蕩，但另一個(gè)版本“四萬億”又不期而至，引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。我們可以鮮明地看到，兩次“四萬億”的實(shí)施主體有所不同，前一次是由中央政府主導(dǎo)，而本次則是由四川、福建這樣的地方政府主打，而且規(guī)模達(dá)到了4.26萬億元，已經(jīng)超過了前者。當(dāng)然，兩次“四萬億”的目標(biāo)都是一樣的——提振經(jīng)濟(jì)，保證經(jīng)濟(jì)增速的平穩(wěn)。

　　但是，此“四萬億”非彼“四萬億”。除了實(shí)施主體不同，兩者推出的內(nèi)外背景、投資方向、資金來源等也大相徑庭。

　　首先，內(nèi)外背景的不同讓兩個(gè)“四萬億”的使命稍有差異。在2008年全球金融危機(jī)下，美國房貸危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)讓中國外需凋敝，拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的三駕馬車之一已經(jīng)脫韁，那時(shí)的“四萬億”從投資的角度，再度點(diǎn)燃中國經(jīng)濟(jì)的引擎；而本次的“四萬億”，則是在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善之際推出的，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子面臨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大挑戰(zhàn)和歷史機(jī)遇，此時(shí)地方版的“四萬億”，頗有為改革轉(zhuǎn)型而試水的意味。

　　其次，投資方向的不同讓兩個(gè)“四萬億”的方向有所不同。2008年的“四萬億”投資方向在于傳統(tǒng)的“鐵公基”、保障性住房和農(nóng)村基建，當(dāng)然，資金流向“鐵公基”的占大多數(shù)，如今高鐵的便利就受益于當(dāng)年的“四萬億”刺激方案；如今，地方版的“四萬億”中，有一半以上要投入到重大產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目中，還有“民生工程及社會(huì)事業(yè)”、“生態(tài)建設(shè)和環(huán)保項(xiàng)目”兩個(gè)方面，這是本次“四萬億”的一大亮點(diǎn)。目前，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已箭在弦上，而社會(huì)保障事業(yè)的完善是中國經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的題中之義。

　　再次，資金來源的不同也讓兩個(gè)“四萬億”有了不同的味道。除了傳統(tǒng)以政府發(fā)債為主要手段外，本次地方版的“四萬億”刺激方案提到要鼓勵(lì)民間資本投資，充分發(fā)揮民間資本的作用。

　　無論如何，劃撥四萬億元的資金并不難，關(guān)鍵問題在于好鋼用在刀刃上，要注意杜絕盲目性，避免短視行為，確保投資能夠更多地流入到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改善服務(wù)民生項(xiàng)目上，避免出現(xiàn)呆帳壞帳和因此可能引發(fā)的通貨膨脹。另外，要以“四萬億”為契機(jī)，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)換政府職能，減少政府部門的行政支出和成本；使得經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定和良性的發(fā)展，使得民眾的收入和財(cái)富能夠在這個(gè)過程中得到提高而不是受到損害。