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　　11月6日，工程機(jī)械板塊走強(qiáng)，林州重機(jī)、河北宣工漲停，黃海機(jī)械大漲9.7%，鞍重股份、丹甫股份、山推股份漲逾2%，振華重工、華東重機(jī)、天奇股份、通裕重工等漲逾1%，板塊個(gè)股多數(shù)飄紅。

　　工程機(jī)械2013年三季報(bào)公布完畢，申銀萬國(guó)選取三一重工、中聯(lián)重科、柳工、徐工機(jī)械、山推股份、廈工股份等六家代表性公司分析其盈利能力和盈利質(zhì)量，認(rèn)為行業(yè)盈利能力和質(zhì)量仍然欠佳。

　　申銀萬國(guó)指出，六家公司2013年三季報(bào)綜合ROE為7.77%，相對(duì)于2012年三季報(bào)的15.86%仍有較大幅度的下降，顯示在前三季度收入下滑22%的情況下，企業(yè)的盈利能力有所下降；從毛利率的角度來看，中報(bào)6家公司綜合毛利率水平繼續(xù)下降，尤其是混凝土機(jī)械龍頭企業(yè)三一重工受高毛利率的混凝機(jī)械銷售占比下降影響，綜合毛利率水平下降比較明顯；在銷售沒有有效啟動(dòng)的情況下，6家企業(yè)共同的把控制費(fèi)用作為重要的工作內(nèi)容，從財(cái)務(wù)報(bào)表上來看，銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的同比增速都有所下降；從上市公司綜合來看，土方機(jī)械的表現(xiàn)好于混凝土機(jī)械。

　　盈利質(zhì)量欠佳，應(yīng)收賬款仍是問題。從存貨來看，2013年前三季度六家公司都加強(qiáng)了存貨管控，存貨/凈資產(chǎn)的比重為37%，繼續(xù)下降，但單季存貨周轉(zhuǎn)率也有下降；從應(yīng)收賬款來看，應(yīng)收賬款同比增加了16%，周轉(zhuǎn)率也處于歷史低位；從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流來看，六家公司2013年中期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為3.35億元，好于去年同期的-19個(gè)億。

　　申銀萬國(guó)認(rèn)為，工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位；同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。目前的房地產(chǎn)新開工增速仍處于底部緩慢抬升階段，還沒有出現(xiàn)明顯的上行趨勢(shì)，工程機(jī)械的投資機(jī)會(huì)也有待于房地產(chǎn)新開工增速的進(jìn)一步回升。