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　　13年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)均下滑

　　與前期181家公司相比，優(yōu)化調(diào)整至本期179家公司，占滬深兩市A股總市值4.08%， 仍舊分為工程機(jī)械、能源裝備等13個(gè)細(xì)分行業(yè)。179家上市公司2013H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3510.72億元、凈利潤(rùn)181.49億元，同比分別下滑9.12%和36.09%，與去年同期相比，毛利率下降1.13%，期間費(fèi)用率提高1.31%。

　　儀器儀表表現(xiàn)較好，石油裝備維持高景氣受益于國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持科學(xué)進(jìn)步、關(guān)注民生等政策，近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)儀器儀表行業(yè)發(fā)展迅速，13年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增8.49%、14.54%。受煤炭機(jī)械拖累，能源板塊13年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比下降2.43%、12.80%，但石油裝備仍然維持高景氣，杰瑞股份、富瑞特裝、海默科技13H1凈利潤(rùn)增速較快。輕工機(jī)械略有回升，重型機(jī)械、船舶海工、機(jī)床及自動(dòng)化裝備、建筑建材設(shè)備、基礎(chǔ)部件、工程機(jī)械連續(xù)四個(gè)季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　資金緊張狀況仍未緩解資本開(kāi)支持續(xù)下滑13Q1和13H1應(yīng)收賬款余額分別同比增長(zhǎng)21.7%和6.6%;預(yù)收賬款余額分別同比增長(zhǎng)-9.89%和-11.9%;存貨余額分別同比增長(zhǎng)5.21%和6.38%。船舶海工和鐵路裝備經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流出分別為105.27億元和83.37億元，重型機(jī)械行業(yè)2009年以來(lái)一直為凈流出狀態(tài)。13H1資本開(kāi)支202.75億元，延續(xù)12年上半年以來(lái)的下滑趨勢(shì)。航空航天裝備、輕工機(jī)械2013年上半年資本開(kāi)支增速分別為14.76%、1.13%，其余細(xì)分行業(yè)2013年半年報(bào)資本開(kāi)支同比均為負(fù)增長(zhǎng)，其中工程機(jī)械下降47%。

行業(yè)整體延續(xù)下滑，四季度關(guān)注農(nóng)業(yè)機(jī)械

　　短周期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大概率不影響中周期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們核心投資邏輯維持不變：(1)四季度看好農(nóng)業(yè)機(jī)械，推薦江淮動(dòng)力、新研股份：農(nóng)業(yè)機(jī)械未來(lái)5年CGAR超20%成長(zhǎng)，三中全會(huì)、城鎮(zhèn)化會(huì)議將推動(dòng)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和集約化經(jīng)營(yíng);(2) 資金、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)帶來(lái)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，推薦藍(lán)英裝備、巨星科技、時(shí)代新材、恒立油缸、瑞凌股份;(3)油氣開(kāi)采和應(yīng)用設(shè)備提供商杰瑞股份、富瑞特裝;(4)受益機(jī)器替代人工的機(jī)器人。