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　　工程機(jī)械行業(yè)基本面：①挖掘機(jī)銷量：5月挖掘機(jī)銷量同比增長6.2%，連續(xù)第二個月恢復(fù)單月同比正增長，年初至今同比降幅也由去年全年35%減小至13%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，主要用于農(nóng)村及水利建設(shè)的小挖恢復(fù)較快，同比增長17%;主要用于房地產(chǎn)、大中型基建等領(lǐng)域的中挖同比增長12%，礦山開采用大挖同比下降38%;從區(qū)域銷量來看，東部、中部、西部占比分別為31%、28%、35%，較上月變化不大。②前瞻性指標(biāo)-終端運(yùn)營情況：6月三一挖機(jī)開機(jī)率41.4%，日均工作小時數(shù)6.6;開機(jī)率*日均工作小時為2.8，同比下降4.0%，環(huán)比下降16.9%，顯示基建旺季已過。我們判斷由于去年下半年基數(shù)較低，后續(xù)單月同比增速有望持續(xù)回升，全年銷量預(yù)計與去年持平。

　　投資建議：在中央政府堅定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱的背景下，傳統(tǒng)的機(jī)械設(shè)備行業(yè)受制于投資品的屬性、業(yè)績?nèi)狈ο蛏系膹椥�，而順�?yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的子行業(yè)(公路養(yǎng)護(hù)設(shè)備、能源裝備和農(nóng)機(jī)等)持續(xù)高景氣、且業(yè)績超預(yù)期概率較大;我們建議投資者在目前的弱市下繼續(xù)超配這些行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股，對應(yīng)投資標(biāo)的有森遠(yuǎn)股份(預(yù)計中期業(yè)績增長55%、全年45%，明后年由于15年十二五國檢有望持續(xù)高增長;目前13年P(guān)E僅22倍)、新研股份(既有業(yè)績又有題材，玉米收獲機(jī)銷量全年有望增長50%以上)、恒立油缸(挖掘機(jī)率先復(fù)蘇將保證公司業(yè)績穩(wěn)定，泵閥研制下半年有望取得突破)和杰瑞股份(國內(nèi)油田設(shè)備服務(wù)行業(yè)龍頭，長期看好)。