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　　6月工程機械板塊繼續(xù)跑輸機械指數(shù)及大市。6月份工程機械指數(shù)當月累計下跌21.2%,同期機械指數(shù)、上證綜指、滬深300指數(shù)分別累計下跌18.%、12.8%和15.4%,工程機械指數(shù)大幅跑輸大盤及行業(yè)指數(shù)。

　　基建投資維持較快增速,下半年基數(shù)升高對提升空間構(gòu)成制約�；�建投資增速繼續(xù)上升,但提升空間有限。1~5月,電熱燃氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)、交運倉儲、水利環(huán)境行業(yè)投資為代表的基建投資累計增速為24.12%。基建投資仍在托底經(jīng)濟,預(yù)計今年仍保持一定投資規(guī)模,但從同比增速看,去年基建投資從6月開始發(fā)力,因此今年下半年基建投資增速提升空間有限。

　　房地產(chǎn)新開工增速低位穩(wěn)定。1-5月房地產(chǎn)投資增速回落,新開工面積和商品房銷售面積增速也略有回落。2012年中期開始,投資數(shù)據(jù)逐步筑底,未來同比增速將會有所收斂。從單月看,5月份的新開工、施工、竣工面積均實現(xiàn)了環(huán)比正增長,分別提高5.3%、8.9%和16.3%,顯示目前開發(fā)商的態(tài)度仍然較為積極。在地產(chǎn)調(diào)控力度未及預(yù)期,地產(chǎn)銷售勢頭尚好的情況下,房地產(chǎn)新開工增速可能地位穩(wěn)定。

　　5月工程機械主要品種銷量同比繼續(xù)保持增長,累計降幅進一步收窄,符合預(yù)期。5月挖掘機、裝載機銷量同比分別增長6%、13.67%和,1-5月累計銷量同比分別下滑14%、7.36%,降幅進一步收窄;5月壓路機銷量同比增長7.69%,1~5月累計銷量同比增長6.09%,增幅進一步擴大。5月推土機銷量同比下滑2.99%,1~5月累計銷量同比下滑7.84%,降幅進一步收窄。

　　挖掘機結(jié)構(gòu)上看,房地產(chǎn)投資帶動5月中挖銷量增速有所加快。隨著房地產(chǎn)和基建投資的持續(xù)回升,5月小挖同比增幅為17%(4月份為20%),中挖增幅有所加快,同比增長12%(4月為10%)。煤炭開采固定資產(chǎn)投資仍處于低谷,大挖銷量依然疲軟,同比下滑38%。

　　維持行業(yè)“中性”評級。市場開始進入中報披露期,市場對于工程機械龍頭中報大幅下滑的預(yù)期的擔憂加大。同時新政府對于經(jīng)濟增速的容忍度較大,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型預(yù)期加大,基建大規(guī)模投資概率不大,房地產(chǎn)新開工處于低位,受投資拉動的工程機械行業(yè)需求可能持續(xù)低迷。維持行業(yè)“中性”投資評級,建議關(guān)注中報可能超預(yù)期的個股。

　　風(fēng)險提示:投資回暖的幅度低于預(yù)期。