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　　據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，重回擴張區(qū)間。

　　國家統(tǒng)計局高級統(tǒng)計師趙慶河解讀：

　　制造業(yè)PMI升至擴張區(qū)間，一些積極變化開始顯現(xiàn)。本月制造業(yè)運行呈現(xiàn)如下特點：

　　一是春節(jié)過后企業(yè)集中開工，以及近期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進，制造業(yè)生產(chǎn)和市場有所回暖。生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個百分點。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個百分點，升至臨界點以上。

　　二是制造業(yè)進出口市場需求有所回升，重回擴張狀態(tài)。本月新出口訂單指數(shù)為50.2%，比上月上升2.8個百分點，是2014年10月以來首次升至臨界點以上。進口指數(shù)為50.1%，比上月提高4.3個百分點，是2013年12月以來的高點。

　　三是近期國際大宗商品價格震蕩回升以及部分流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價格持續(xù)反彈，企業(yè)采購活動趨于活躍。采購量指數(shù)為52.6%，比上月上升4.7個百分點，重回臨界點以上。主要原材料購進價格指數(shù)為55.3%，高于上月5.1個百分點，連續(xù)兩個月高于臨界點，價格的回升對相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)起到了一定拉動作用。

　　四是結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進，制造業(yè)繼續(xù)向中高端邁進。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.4%，比上月上升3.5個百分點，高于制造業(yè)總體2.2個百分點。

　　五是有效投資驅(qū)動。近期固定資產(chǎn)投資回升，房地產(chǎn)市場回暖，對生產(chǎn)和消費均帶來一定的促進作用。

　　本月PMI重回擴張區(qū)間，也受到一定季節(jié)因素的影響，同時應(yīng)當(dāng)看到，目前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍存在不少困難。本月反映企業(yè)資金緊張、市場需求不足和勞動力成本上漲的企業(yè)比例雖比上月有所回落，但仍超過四成，尤其是小型企業(yè)反映資金緊張的狀況還有所加劇。

　　建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.0%，新訂單指數(shù)為50.5%，分別比2月份上升2.8和2.4個百分點，表明隨著有效投資發(fā)力、重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的加快推進以及氣候轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)市場需求增加，建筑企業(yè)生產(chǎn)進一步活躍。

　　民生固收點評：PMI大幅回升，經(jīng)濟短期企穩(wěn)

　　1、3月PMI環(huán)比大幅回升1.2個百分點，一方面因春節(jié)開工旺季，但本月回升幅度要高于12-15年均值0.8個百分點，3月PMI重上榮枯線無法證偽經(jīng)濟短期企穩(wěn)。從分項數(shù)據(jù)看，需求生產(chǎn)-采購傳導(dǎo)鏈條全面回升，企業(yè)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)暖。

　　2、內(nèi)外需同時釋放。新訂單上漲2.8個百分點至51.4，前期地產(chǎn)瘋漲，PPP和專項建設(shè)基金發(fā)力，穩(wěn)增長政策逐漸傳遞到需求層面。新出口訂單上漲2.8個百分點至50.2，受匯率貶值和美元加息預(yù)期延后影響，出口短期改善。

　　3、需求改善帶動生產(chǎn)和采購，生產(chǎn)指數(shù)反彈2.1個百分點，采購、進口和購進價格指數(shù)分別上升4.7、4.3和5.1個百分點，企業(yè)生產(chǎn)和原料采購意愿積極性恢復(fù)。產(chǎn)成品庫存下降，原料庫存小幅上升，企業(yè)被動去庫存。在需求回暖趨勢下，后續(xù)有望轉(zhuǎn)向為主動補庫存。