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2018年3月15日，華能國(guó)際電力(0902.hk)召開(kāi)了2017年財(cái)年的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，副總經(jīng)理李建民、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理劉國(guó)躍、副總經(jīng)理劉冉星等參與出席。

2017年，公司營(yíng)收1,524.59億元，比上年同期上升33.95%。歸屬于本公司權(quán)益持有者的凈利潤(rùn)為人民 幣15.80億元，比上年同期下降81.46%;每股收益為人民幣0.10元。公司預(yù)計(jì)7月17日左右派發(fā)末期股息每股0.1元。

電力生產(chǎn)方面，公司2017年完成發(fā)電3,944.81億千瓦時(shí)，同比上升25.76%;完成售電量3,713.99億千瓦時(shí)，同比上 升25.56%;公司境內(nèi)電廠全年平均利用小時(shí)為3,951小時(shí)，同比增加30小時(shí)， 其中燃煤機(jī)組利用小時(shí)為4,194小時(shí)，同比增加87小時(shí)，高于同行。公司承若未來(lái)3年分紅不低于70%，同時(shí)不會(huì)低于0.1元。

問(wèn)答：

1 Q：2018煤炭原料成本?與去年改變?cè)趺礃?

A: 2018年隨著先進(jìn)煤炭產(chǎn)能的釋放以及國(guó)際積極引導(dǎo)，加上公司內(nèi)部季節(jié)性的安排，公司相信能夠控制住當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格，當(dāng)然，我們是希望煤炭?jī)r(jià)格能夠下降5%以上。

2 Q: 國(guó)家鼓勵(lì)30萬(wàn)瓦以下機(jī)組關(guān)閉，公司有多少30萬(wàn)以下的機(jī)組會(huì)關(guān)閉?公司是否會(huì)為此做撥備?

A: 公司2018年沒(méi)有關(guān)閉現(xiàn)有燃煤機(jī)組的計(jì)劃，也沒(méi)有收到我們所在發(fā)電地區(qū)政府的指令，因?yàn)楣�司部�?0萬(wàn)瓦以下的機(jī)組都是熱電聯(lián)產(chǎn)的機(jī)組。同時(shí)，這些機(jī)組已經(jīng)完成了超低排放的牌照，也得到了發(fā)電許可證，取得合法資格。

3 Q:公司估計(jì)2018年直購(gòu)電量會(huì)是多少?比例是多少?結(jié)構(gòu)是多少?

A:根據(jù)今年發(fā)電預(yù)測(cè)，以及根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，2018年的發(fā)電量完成4100億千瓦時(shí)�？偟慕灰纂娏勘壤龑⒂�17年的33%提升到18年的40%，增加了接近7個(gè)百分比。直供電的比例，2017年達(dá)到了交易電量的80%，2018估計(jì)還是維持在80%。

4Q:2017年總的煤炭采購(gòu)量里，長(zhǎng)協(xié)、進(jìn)口、市場(chǎng)煤的比例?

A： 去年煤炭整體的采購(gòu)量是1.68億噸，其中市場(chǎng)煤采購(gòu)量是6099萬(wàn)噸，占比36.31%。長(zhǎng)協(xié)10697萬(wàn)噸，36.69%，進(jìn)口4090萬(wàn)噸，占24.36%

5 Q：公司煤機(jī)的單位燃油成本和標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)?

A：公司到廠含稅標(biāo)準(zhǔn)煤?jiǎn)蝺r(jià)203.75元/噸，與2016年比增長(zhǎng)35%。其中有一部分是煤炭?jī)r(jià)格的上漲，上漲33%，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)同比上漲54%，這算起來(lái)公司煤價(jià)上漲的幅度小于市場(chǎng)。煤機(jī)的單位燃料成本是218.36元/千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)37.98%，煤機(jī)發(fā)電的標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)是719.76元/噸，同比增加了38.6%

6 Q:在33%的交易電量里面，市場(chǎng)電價(jià)交易的折扣?

2017年交易電量平均結(jié)算電價(jià)為3毛5分9，比基礎(chǔ)電價(jià)降低了3分917，與2016年相比，降比減少了2分806，交易電量電價(jià)的降比一直在縮小。

7Q：2018年新增裝機(jī)的煤機(jī)、燃?xì)�、新能源的資本開(kāi)支?

2018年資本開(kāi)支共195億元左右，有300萬(wàn)的容量擴(kuò)產(chǎn)，其中煤機(jī)196萬(wàn)，風(fēng)機(jī)80萬(wàn)，光伏15萬(wàn)左右。不排除部分區(qū)域參與光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃，光伏部分可能會(huì)調(diào)整。

8Q：發(fā)改委電價(jià)調(diào)整是否有新消息?風(fēng)能方面有很大的裝機(jī)力度，是否與華能新能源合同合作?

A：暫時(shí)沒(méi)有新的指標(biāo)。風(fēng)電是公司開(kāi)發(fā)新能源的主要方向，國(guó)家規(guī)定在不同的省市要滿足9%的非化石能源的要求，公司正大力開(kāi)發(fā)風(fēng)電。公司與華能新能源管理的區(qū)域不同，內(nèi)部按照管理區(qū)域劃分。去年投產(chǎn)了國(guó)內(nèi)大的30萬(wàn)瓦的海上風(fēng)電機(jī)組，今年還有2-3座同規(guī)模的海上風(fēng)電項(xiàng)目。

9Q：兩會(huì)期間，國(guó)家對(duì)工商業(yè)降低10%電價(jià)對(duì)公司有什么影響?

A: 工商業(yè)降低10%電價(jià)，主要是降低供電環(huán)節(jié)的收費(fèi)，和輸配電價(jià)，對(duì)發(fā)電企業(yè)沒(méi)有影響。

10Q：2017年計(jì)提損失，18年計(jì)提數(shù)額多大?光伏18年的計(jì)劃下降，從17年的180多兆下降到150兆，為什么?

A:2017年的資產(chǎn)減值有兩方面，一個(gè)是項(xiàng)目與電廠盈利低于預(yù)期，二是政策淘汰煤機(jī)，公司作前期準(zhǔn)備而進(jìn)行減值，減值結(jié)果已經(jīng)反映了今年以及未來(lái)幾年的情況，未來(lái)幾年不會(huì)再發(fā)金額的計(jì)提。對(duì)于30萬(wàn)瓦以下機(jī)組，其賬面價(jià)值已經(jīng)不大，不會(huì)造成很大的減值壓力。

公司對(duì)光伏的安排還是持續(xù)，將抓緊機(jī)會(huì)。領(lǐng)跑者計(jì)劃第三批，總規(guī)模650萬(wàn)，應(yīng)用項(xiàng)目單項(xiàng)10萬(wàn)，技術(shù)是25萬(wàn)，如果公司中標(biāo)，變化將會(huì)很大。

11Q：公司覆蓋的26省份中，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比大的5個(gè)省份是哪些，及其占比一共是多少?長(zhǎng)協(xié)的比例，2017年是63%，2018年會(huì)提高多少?2018年新的收購(gòu)資產(chǎn)計(jì)劃，多少?2018年的燃料成本還會(huì)上升嗎?

A: 區(qū)域：華東區(qū)域好，權(quán)益容量占比22%，權(quán)益利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是131%，權(quán)益利潤(rùn)是容量的6倍;第二是南方，權(quán)益容量是8%，權(quán)益利潤(rùn)貢獻(xiàn)是41%，權(quán)益利潤(rùn)是容量的5倍;第三是華北，權(quán)益容量9%，權(quán)益利潤(rùn)貢獻(xiàn)36%，4倍。排名前五的電廠分布在浙江、北京、山東、廣東。

發(fā)展方向是收購(gòu)并購(gòu)，未來(lái)主要對(duì)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，加大清潔能源發(fā)展，目前沒(méi)有具體的項(xiàng)目與計(jì)劃。

2017年長(zhǎng)協(xié)合同比例是63.69% ，2018年長(zhǎng)協(xié)總量是1.25億，占70% 。下水煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格依照 535元/噸的定價(jià)機(jī)制 ，2017年長(zhǎng)協(xié)合同價(jià)格遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，今年長(zhǎng)協(xié)合同談判的結(jié)果加重了與市場(chǎng)價(jià)格掛鉤的因素。公司結(jié)合新的煤炭產(chǎn)能發(fā)展，開(kāi)拓新的煤源，有新的供應(yīng)渠道，使得今年長(zhǎng)協(xié)合同總量加大了2千多萬(wàn)噸。因此兩者綜合起來(lái)，公司低價(jià)長(zhǎng)協(xié)合同的供應(yīng)量沒(méi)有減少。今年公司與煤炭、鐵路簽訂了三方互保協(xié)議，公司得到的運(yùn)力是6200噸，使長(zhǎng)協(xié)合同能真正進(jìn)行。2018年燃料成本按照下降5%的目標(biāo)進(jìn)行。

12Q：火電除了今年2個(gè)200萬(wàn)的項(xiàng)目之外，還有其他再建的火電項(xiàng)目嗎? 分紅政策，公司每年保底1毛錢(qián)，就是不到20億的現(xiàn)金，2017年的現(xiàn)金流有290億的現(xiàn)金流，2018年即使資本開(kāi)支是200億元，那還剩下90個(gè)億，對(duì)于20億元的分紅是不是太保守?

A：后幾年煤電工作把現(xiàn)有的福建和山東省的項(xiàng)目完成， 未來(lái)沒(méi)有大規(guī)模再開(kāi)工建設(shè)火電。

一方面考慮與投資者分享公司的成果 ，第二考慮公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展，行業(yè)發(fā)展，以及后期發(fā)展，今后公司發(fā)展規(guī)劃是控制煤機(jī)發(fā)展規(guī)模，以風(fēng)電為主開(kāi)發(fā)新能源，大規(guī)模開(kāi)發(fā)風(fēng)電。同時(shí)積極發(fā)展光伏，目前公司對(duì)光伏的了解正在積極學(xué)歷中。綜合考慮后，認(rèn)為這里的分紅合理。