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在美國內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束之后的一個(gè)世紀(jì)時(shí)間里，一系列重要技術(shù)相繼問世，讓人們的日常生活發(fā)生了革命性的變化。電燈泡延長了白晝的時(shí)間，各種電器讓家務(wù)不再繁重，而發(fā)電站支撐著前述一切的運(yùn)轉(zhuǎn)。在汽車引擎、廣播和電視相繼問世之后，物理和心理距離都被大大縮短。X光機(jī)讓醫(yī)生的視線得以進(jìn)入人體內(nèi)部，真空管成為了早期計(jì)算機(jī)的大腦，工業(yè)塑料的身影更是無所不在……所有這些技術(shù)背后都活躍著同樣的一個(gè)身影——它們要么是因?yàn)橥ㄓ秒姎舛�得以商業(yè)化的，要么干脆就是通用電氣自己的發(fā)明。

(來源：騰訊證券 海外投資政策 ID：fgzhwtz)

在其126年歷史上的大多數(shù)時(shí)間里，通用電氣都是一個(gè)鮮活的例子，證明了現(xiàn)代公司資本主義的力量和效能。從消費(fèi)產(chǎn)品到工業(yè)機(jī)械，從商業(yè)飛機(jī)和核潛艇的引擎到雷達(dá)高度計(jì)，甚至還有浪漫喜劇，他們的產(chǎn)品無所不包。他們?cè)��?jīng)贏得諾貝爾獎(jiǎng)，也曾經(jīng)幫助國家贏下世界大戰(zhàn)。在達(dá)成前述一切成就的同時(shí)，他們還在不斷賺錢，不斷回饋?zhàn)约旱耐顿Y者，不管是歷次經(jīng)濟(jì)衰退、技術(shù)破壞，他們都能夠履險(xiǎn)如夷，哪怕是20世紀(jì)晚期美國的制造業(yè)大退潮，也沒能撼動(dòng)他們的根基。

16年來，道指全部成份股排名的倒數(shù)

可是現(xiàn)在，漫長的光榮史很可能已經(jīng)走到了尾聲。通用電氣怎么會(huì)落到這個(gè)地步?海明威(Ernest Hemingway)對(duì)破產(chǎn)過程的描述可謂是極佳的答案：“先是漸變，繼而突變。”事實(shí)上，通用電氣很久之前就已經(jīng)不再像過去那樣令人敬畏了——該公司2008年是靠著聯(lián)邦政府和巴菲特(Warren Buffett)的救援才挺過來的，而在不久前下臺(tái)的首席執(zhí)行官伊梅爾特(Jeffrey Immelt)16年任期內(nèi)，這只股票的表現(xiàn)是道指全部成份股排名的倒數(shù)。

不過，真正進(jìn)入“突變”階段，其實(shí)也只是近一年的事情。特朗普2016年11月當(dāng)選為美國總統(tǒng)，之后美股上演了一輪壯觀漲勢，其間道指上漲了41%之多，而同期內(nèi)，通用電氣的股價(jià)卻下跌了46%，市值縮水幅度達(dá)到1200億美元。去年夏季伊梅爾特從首席執(zhí)行官位子上退下來之后不久，該公司再度讓華爾街震驚了——哪怕分析師們之前已經(jīng)多次調(diào)降盈利預(yù)期，但是他們發(fā)布的真實(shí)業(yè)績依然只有預(yù)期的一半。很快，由于公司現(xiàn)金嚴(yán)重短缺，曾經(jīng)是神圣不可侵犯的股息被打了對(duì)折。通用電氣還宣布，他們將出售或者拆分價(jià)值200億美元的業(yè)務(wù)，包括燈泡業(yè)務(wù)部門。(家電業(yè)務(wù)2016年賣給了中國的海爾，可以繼續(xù)使用通用電氣的品牌。)

新的變故發(fā)生于1月間，他們宣布第四季度將計(jì)入一筆62億美元的一次性支出，而其源頭竟然是通用電氣金融服務(wù)業(yè)務(wù)部門十多年前引起的費(fèi)用，這招來了美國證監(jiān)會(huì)的注意和調(diào)查。通用電氣的新首席執(zhí)行官弗蘭納里(John Flannery)面對(duì)當(dāng)前境況表示，“所有選項(xiàng)都在討論評(píng)估之列”，包括人們?cè)��?jīng)想都不敢想的徹底拆分公司，令人不寒而栗。

通用電氣到底怎么了?

至少迄今為止，通用電氣的產(chǎn)品其實(shí)都沒有遇到任何重大問題。他們的飛機(jī)引擎依然在統(tǒng)治著全球市場。在各種天然氣、煤炭和核能電廠，他們的機(jī)組依然在為世界提供著占比三分之一的電能。他們的CT和核磁共振成像儀器也都依然是藝術(shù)品級(jí)別的存在……那么，通用電氣到底怎么了?

與通用汽車、波音和其他美國制造業(yè)標(biāo)志性企業(yè)不同，通用電氣在大家眼中所代表的并不是某種產(chǎn)品或者某個(gè)行業(yè)，而是工業(yè)創(chuàng)新本身。這家公司由大發(fā)明家愛迪生(Thomas Edison)參與建立，早年是由另外一位創(chuàng)始人科芬(Charles Coffin)長期管理的。愛迪生與老摩根(J.P. Morgan)合作，使年輕的公司走出了困境，建立了工業(yè)實(shí)驗(yàn)室，后者未來將為世界帶來許多美妙的新事物。

事實(shí)上，從科芬時(shí)代開始，通用電氣重要的秘密武器，或者說他們真正的優(yōu)勢產(chǎn)品，一直就是他們的經(jīng)理人們。該公司將組織層面的精確引入了科學(xué)發(fā)明的過程，也將科學(xué)的精確引入了管理。戰(zhàn)后，通用電氣雇用了一些心理學(xué)家，建立了員工研究部門。他們還購買了紐約北部距市區(qū)一小時(shí)車程、瀕臨哈得孫河的一塊地皮，在那里建立了全世界名頭響亮的管理培訓(xùn)中心。這個(gè)名為Crotonville的所在教育記錄了通用電氣一代代領(lǐng)導(dǎo)者的成長軌跡，他們?cè)诖私邮芙逃�，接受考試，也在此逐漸建立起對(duì)公司價(jià)值觀的認(rèn)同。通用電氣1970年代令人肅然起敬的首席執(zhí)行官、董事長瓊斯(Reginald Jones)是他所在時(shí)代受推崇的行業(yè)領(lǐng)袖，他帶領(lǐng)公司走向了國際市場，先后擔(dān)任四位總統(tǒng)的顧問。

瓊斯的繼任者是個(gè)化學(xué)工程師，名叫韋爾奇(John Welch Jr.)，出身于公司的塑料部門。在韋爾奇任內(nèi)，通用電氣正式變成了企業(yè)界英才的西點(diǎn)軍校。這位新老板大力度鼓勵(lì)領(lǐng)導(dǎo)力的發(fā)展，并毫不留情地剔除那些表現(xiàn)低于平均水準(zhǔn)的員工。他成為了追求“零缺陷”的所謂“六西格瑪”管理哲學(xué)高調(diào)的布道者。從醫(yī)療器械部門到火車引擎部門再到NBC(通用電氣1986年收購了這個(gè)電視網(wǎng))，凡是有前途的年輕人都得到了從不管多遙遠(yuǎn)的地方來到帝國中樞，為通用電氣注入新鮮理念并檢驗(yàn)自己能力的機(jī)會(huì)。在韋爾奇領(lǐng)導(dǎo)下，配備了“六西格瑪”的強(qiáng)大武器，Crotonville的通用電氣“軍官團(tuán)”簡直是無所 不能，思想和行動(dòng)都閃閃發(fā)光。

通用電氣對(duì)自己的這份非凡信心也體現(xiàn)在一項(xiàng)獨(dú)特傳統(tǒng)當(dāng)中，即允許首席執(zhí)行官們獲得長達(dá)幾十年的任期，這樣他們就可以讓自己的思考超脫于股票的日常表現(xiàn)，專注于更廣闊的時(shí)空。慢慢地，韋爾奇的管理教案本身就變成了一種暢銷書�！敦�(cái)富》雜志將他提名為世紀(jì)經(jīng)理人，其他財(cái)經(jīng)媒體也對(duì)他毫不吝惜贊美之詞。通用電氣管理層幾乎就已經(jīng)變成了天才和成功者的同義詞，以至于伊梅爾特在一場盛大到有些浮夸的活動(dòng)中被宣布為韋爾奇的繼任者之后，另外兩位未能坐上這個(gè)位子的通用電氣老臣子立刻就被挖走，分別成為了3M和家得寶的首席執(zhí)行官。

在投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正日益質(zhì)疑那種多元化、綜合性大企業(yè)的理念，但是通用電氣卻似乎成為了絕佳的反例。1980年代，人們?nèi)找鎸⒕C合性企業(yè)視為是一種笨拙和遲鈍的存在，但是波士頓咨詢公司(Boston Consulting Group)的研究者們卻盛贊通用電氣是一家“溢價(jià)綜合企業(yè)” ——多元化卻能保持對(duì)主業(yè)的專注，規(guī)模龐大卻身手靈活，而且可以成功避免任何一個(gè)行業(yè)周期性波動(dòng)的沖擊。哪怕通用電氣不肯接受那些通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而是進(jìn)行令人難以索解的操作，讓透明度大大降低，投資者和分析師們也依然可以感到安心，因?yàn)樗麄冎�道，公司正在由可靠的人管理著�?br />