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　　3月份銷量同比增幅有望接近50%:2018年2月份共計(jì)銷售挖機(jī)11113臺(tái),同比漲幅-23.5%,同比負(fù)增長(zhǎng)主要是春節(jié)因素影響。

　　1-2月份合計(jì)來看,銷量達(dá)到21800臺(tái),同比漲幅14.3%,基本符合我們的預(yù)判,超出此前市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,元宵節(jié)之后,南方地區(qū)基建、房地產(chǎn)和礦山等領(lǐng)域的項(xiàng)目陸續(xù)開工,并且好于去年同期;北方地區(qū)今年天氣比較暖和,開工明顯提前,特別是煤炭和開山項(xiàng)目開工非常好。從各代理商、主機(jī)廠溝通反饋的情況看,預(yù)計(jì)3月份同比增速估計(jì)接近50%,也就是說3月份單月銷量大概率超過3萬(wàn)臺(tái)。由此看,一季度整體銷量有望超過30%,繼續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　中大挖增速更高,核心零部件供應(yīng)不足導(dǎo)致中大挖供不應(yīng)求:從1-2月份國(guó)內(nèi)銷量來看,大挖、中挖、小挖累計(jì)銷量分別為3473臺(tái)、4849臺(tái)和10948臺(tái),同比分別增長(zhǎng)61.8%、31.4%和-8.9%,中大挖增速顯著高于小挖,延續(xù)去年以來的趨勢(shì),顯示出下游大型基建項(xiàng)目以及采礦需求旺盛。根據(jù)我們的草根調(diào)研,目前各大主機(jī)品牌中大挖仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài),主要原因是中大挖泵閥供應(yīng)不足,我們預(yù)計(jì)核心零部件供應(yīng)偏緊的狀態(tài)仍將延續(xù)。小挖由于備貨比較充足,在需求火爆的情況下,沒有出現(xiàn)大面積缺貨的情況。

　　環(huán)保因素可能推動(dòng)挖機(jī)未來幾年持續(xù)增長(zhǎng):一方面,國(guó)家重視存量挖機(jī)的排放問題,估計(jì)高排放設(shè)備將加速更新;另一方面,非道路移動(dòng)機(jī)械國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)有望在未來2-3年推出,將促進(jìn)市場(chǎng)需求提前釋放。兩方面因素可能推動(dòng)挖機(jī)未來幾年持續(xù)增長(zhǎng)。

　　投資建議:考慮到一季度工程機(jī)械大概率超預(yù)期,近期調(diào)整是買入機(jī)會(huì)。我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦工程機(jī)械板塊,建議重點(diǎn)關(guān)注三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。