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預(yù)計(jì)公司2015、16、17年EPS分別為0.28、0.43、0.55元,對(duì)應(yīng)PE分別為52、35、27倍,維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)45元。
投資要點(diǎn)。
  鶴壁市華維測(cè)控技術(shù)工程有限公司，位于鶴壁市高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，是鶴煤集團(tuán)科技處下屬的科技型實(shí)體企業(yè)，主要承擔(dān)鶴煤集團(tuán)煤礦、選煤設(shè)備、煤倉(cāng)、料倉(cāng)、破拱、空氣炮及自動(dòng)化系統(tǒng)的研制、改造、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售。技術(shù)力量雄厚，機(jī)加工藝完善，產(chǎn)品檢驗(yàn)及使用環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，質(zhì)量管理嚴(yán)格遵循國(guó)際ISO:9000認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施產(chǎn)品“三檢”制度，即用戶使用驗(yàn)收制度，產(chǎn)品質(zhì)量跟蹤制度，售后信息反饋制度。傾心打造穩(wěn)定、可靠、具性價(jià)比的工礦自動(dòng)化產(chǎn)品。
據(jù)公告,該項(xiàng)目是準(zhǔn)東煤電基地的主力坑口火電廠之一、準(zhǔn)東-華東特高壓直流輸電工程“疆電外送”配套電源項(xiàng)目。北一電廠4×660MW 坑口電站由天池能源與大唐新疆發(fā)電有限公司合作建設(shè),各自投資建設(shè)2×660MW 坑口電站并運(yùn)營(yíng)。按年均發(fā)電5,500小時(shí)測(cè)算,該項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)年均收入13.33億元、凈利潤(rùn)3.98億元,其建設(shè)將助力公司借煤炭資源優(yōu)勢(shì)實(shí)施煤電轉(zhuǎn)化。

  公司擁有一支專業(yè)的工程技術(shù)隊(duì)伍，在產(chǎn)品研發(fā)方面，采用CAD繪圖、三維造型、模擬仿真等前沿技術(shù)手段，不斷追求智慧的無(wú)限提升，實(shí)現(xiàn)電器科技與生產(chǎn)工藝的完美結(jié)合，在工礦自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，引領(lǐng)市場(chǎng)，成就經(jīng)典。全自動(dòng)CO2氣體保護(hù)焊接、程控氬弧焊、數(shù)控模數(shù)加工、精密壓力鑄造、智能靜電噴涂等技術(shù)的應(yīng)用，有效地保障了產(chǎn)品性能。先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，精湛的生產(chǎn)工藝，優(yōu)良的制作技術(shù)，使得產(chǎn)品盡顯一流品質(zhì)。
盈利預(yù)測(cè)
公司發(fā)布2015年半年報(bào)
聯(lián)系電話：0392-3280885
手機(jī)：13603920885
郵箱：farvict@126.com
地址：鶴壁市 高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū) 金山工業(yè)區(qū) 淇山路39號(hào)
收入增長(zhǎng)主要來(lái)自貿(mào)易
配電網(wǎng)爆發(fā)在即,公司彈性顯著
暫不考慮新能源業(yè)務(wù)拆分預(yù)期,我們預(yù)計(jì),當(dāng)前股本下,公司現(xiàn)有資產(chǎn)于2015~2017年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.66元、0.81元、0.97元,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.7%、21.5%、20.9%,對(duì)應(yīng)18.6倍、15.3倍、12.6倍P/E,于行業(yè)內(nèi)偏低。維持“買入”評(píng)級(jí)。
據(jù)公告,張家口產(chǎn)業(yè)園將建成1500MW (1.5GW) 光伏逆變器年產(chǎn)能,達(dá)產(chǎn)后年收入3.75億元,利潤(rùn)總額0.22億元,投資回收期6.3年。當(dāng)?shù)卣�府承諾將張家口地區(qū)的風(fēng)光資源優(yōu)先給予“特變新能源”開(kāi)發(fā)。張家口公司設(shè)立后,將給“特變新能源”配置300MW 風(fēng)光資源,終配置總量將達(dá)到3GW 以上。
事件
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：徐偉 日期：2015-08-12
我們前瞻性地判斷配電網(wǎng)將迎來(lái)投資爆發(fā),核心邏輯是行業(yè)需求與穩(wěn)增長(zhǎng)需求的結(jié)合,近期出臺(tái)的國(guó)家和各省的大規(guī)模農(nóng)網(wǎng)改造規(guī)劃已經(jīng)充分印證。我們認(rèn)為,配網(wǎng)將迎來(lái)50%以上的投資增長(zhǎng)。公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占到總營(yíng)收的75%以上,是非晶變的龍頭,彈性巨大,必將在這一次大規(guī)模配網(wǎng)建設(shè)中顯著受益。
按照慣例,國(guó)網(wǎng)每年有兩批次配變招標(biāo),今年可能會(huì)增加一個(gè)批次,整體招標(biāo)數(shù)量將會(huì)大幅提升。同時(shí),批招標(biāo)中,非晶變占比由25%上升至47%,公司中標(biāo)2.4萬(wàn)臺(tái),去年公司全年非晶變中標(biāo)量為3萬(wàn)臺(tái)。
公司上半年新增貿(mào)易收入5.35億元,占總收入的30%,為純?cè)隽繕I(yè)務(wù),直接推動(dòng)公司收入增長(zhǎng)。傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑,變壓器的營(yíng)業(yè)收入同比下降15.91%,集成變電站的營(yíng)業(yè)收入同比下降23.66%,主要由于去年下半年開(kāi)始由于電網(wǎng)反腐、審計(jì)等因素導(dǎo)致項(xiàng)目投資建設(shè)進(jìn)度滯后。
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：鄭丹丹 日期：2015-07-15
簡(jiǎn)評(píng)
置信電氣半年報(bào)點(diǎn)評(píng):配網(wǎng)爆發(fā)將觸發(fā)業(yè)績(jī)彈性
盈利預(yù)測(cè)及估值。
準(zhǔn)東五彩灣北一電廠是準(zhǔn)東-華東特高壓工程配套電源項(xiàng)目。
公司上半年收入17.91億元,同比增長(zhǎng)18.80.%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.31億元,同比下降67.82%,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-3.84億元,同比收窄。
利潤(rùn)下滑源于傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利率均下滑
新增的貿(mào)易收入毛利率僅2.78%,對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)極小。傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中,非晶變收入下滑37.7%,而硅鋼變雖然收入上升33.7%,但由于硅鋼片價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致硅鋼變毛利率減少9.57個(gè)百分點(diǎn),大幅拖累業(yè)績(jī)。
招標(biāo)批次增加,非晶變占比提升
張家口產(chǎn)業(yè)園將建1.5GW 逆變器年產(chǎn)能,風(fēng)光發(fā)電配額有望超過(guò)3GW。